購入時手数料

何の数字？

投資信託を買うときに一度だけ払う手数料で、販売手数料ともいいます。無料の商品は「ノーロード」と呼ばれます。バンクアカデミー（お金の解説チャンネル）の動画は、購入時手数料は販売会社に、信託報酬は販売会社・運用会社・信託銀行に払われ、どちらも販売会社の収入になるため、コストの高い商品を勧めがちだと説明しています。

読み方の目安

3%の手数料なら、払った額の約3%は運用に回りません。米国の番組 The Ramsey Show の司会は、10万ドルを10年持つ場合に、前払い5.75%（5,750ドル）と年1%の報酬を比べ、資産が増えなくても後者は1万ドルになると計算しました。ただし前払いは、ファンドを乗り換えるたびにまたかかるとも述べています。

これだけで判断すると危ない理由

米国の投信を調べた研究（Christoffersen ら、2013）では、仲介業者が受け取る取り分は資金の流入と関係があり、販売手数料の一部が仲介業者に渡る投信は、その後の成績が悪い傾向でした。観察による関係で、原因とは言えません。Barber ら（2005）は、30年分の投信の資金の動きで、購入時手数料が高い投信ほど資金が入りにくく、運用費用の高低とは関係がなかったと報告しています。

どこで見られるか

目論見書の「ファンドの費用」欄。バンクアカデミーは、目論見書で購入時手数料・信託財産留保額・信託報酬を、運用報告書の「1万口当たりの費用明細」で実際にかかった費用を見る手順を示しています。販売会社の商品ページで、同じファンドを複数の会社で検索して、購入時手数料を比べてください。米国のクラスAには購入額が大きいほど率が下がる割引があり、FINRA は購入前に使えるかを話し合うよう販売側に求めています。

出典

1. 論文・英語 Brad M. Barber, Terrance Odean, Lu Zheng（The Journal of Business）（2005） Out of Sight, Out of Mind: The Effects of Expenses on Mutual Fund Flows
2. 論文・英語 Susan E. K. Christoffersen, Richard Evans, David K. Musto（The Journal of Finance）（2013） What Do Consumers' Fund Flows Maximize? Evidence from Their Brokers' Incentives
3. 公的機関・英語 FINRA Breakpoints
4. 動画 BANK ACADEMY / バンクアカデミー 【重要】投資信託の隠れコストの調べ方！初心者向けに手数料を完全網羅
5. 動画・英語 The Ramsey Show Highlights What Should I Know When Buying Mutual Funds?

解説動画: #9投資信託の選び方【知って得する！資産運用の基礎知識】／金融経済教育推進機構 (J-FLEC) チャンネル

3段階のコスト: 投資信託の費用は3か所で発生する。買うときの購入時手数料、持っている間ずっと信託財産から毎日引かれる信託報酬、解約時に控除されることがある信託財産留保額。この3つを分けて確認することが「選ぶ上で重要なポイント」だと明言している。

ノーロードという選択肢: 最近は購入時手数料のないノーロードファンドも増えているので参考にしてほしい、と公的な立場から述べている。同じ商品でも販売会社によって手数料が違う点を踏まえると、ここは自分で選べる部分。

どこで確認するか: コストはすべてパーセントで表示され、基準価額にそのパーセントをかけて算出される。金額は投資信託説明書（交付目論見書）で確認できる。記載項目は各社ほぼ統一されているので、どの投資信託でも横並びで比較できる。