「元本確保」という言葉

どんな手口・どんな罠？

「元本保証」と「元本確保」は違います。金融庁は、投資信託の元本確保型は元本を確保する運用を志向するだけで、元本保証の商品ではないと注意しています。債券の形をした元本確保型は、満期まで保有し、発行体が支払える場合に限って元本が戻る設計です。発行側のCIBC（YouTube）も、自社の元本保護ノートは満期前に売ると元本割れがありえ、カナダの預金保険の対象外だと説明しています。

なぜ引っかかるのか

言葉が似ているため、同じ意味だと受け取ります。ポートフォリオマネージャーのBen Felix（YouTube）は、投資家は損を嫌い、暴落の確率を高く見積もりやすく、損失から守る特徴が売り文句として効く一方、期待できる収益とリスクは見えにくいと説明しています。また、単純な商品より販売者に入る手数料が高いことも多いと指摘し、利害関係を確かめるよう勧めています。

見分け方のサイン

「ただし〜の場合を除く」という条件が資料の後ろに小さく書かれている。仕組債では、対象の株価が一定水準を下回ると元本確保の条件が外れる設計が典型です。日本証券業協会はEB債（他社株転換可能債券）について、ノックイン価格に一度でも達し、株価が基準価格を下回ると、現金でなく株式が渡され、その時価しだいで元本割れになると説明しています。

こうなったらどうする

「どういう場合に元本が戻らないのか」を1つずつ挙げてもらってください。あわせて、満期前に売るといくらになるか、預金保険の対象か、費用の内訳も聞いてください。金融庁の監督指針は、特定仕組債の費用に販売の対価・組成の費用・ヘッジ取引のコストが含まれるとしています。答えられない、あるいは「まず起きません」で流されるなら、その商品は理解できていないということです。理解できない商品は買わなくて構いません。

出典

1. 公的機関 金融庁 金融サービス利用者相談室
2. 公的機関 日本証券業協会 EB債（他社株転換可能債券）の特徴やリスクとは？
3. 公的機関 金融庁 金融商品取引業者等向けの総合的な監督指針（IV．監督上の評価項目と諸手続（第一種金融商品取引業））
4. 動画・英語 Ben Felix（YouTube） Are Structured Products Good Investments?
5. 動画・英語 CIBC（YouTube） Structured notes : Principal protected notes