リベンジ取引

どういうクセ？

損失を出した直後に、それを取り返すために普段より大きな金額を投じる行動です。判断の目的が「良い投資をすること」から「損を消すこと」に入れ替わっています。Thaler と Johnson（1990年）は、実際のお金を使った実験で、先に損があると損益ゼロに戻れる選択肢が特に魅力的になる「ブレークイーブン効果」を報告しています。

相場で何が起きるか

シカゴ商品取引所の自己勘定トレーダーを調べた Coval と Shumway（2005年）は、午前の損を取り戻そうと、午後に平均より高いリスクを取る傾向を報告しました。著者らは、対象のトレーダーは損失回避が強いようだと述べています。損を抱えたトレーダーの取引が動かした価格は、ほかの取引より速く元に戻りました。ただし Imas（2016年）は、損を確定させた直後はリスクを避け、含み損のままだと取る、と報告しています。

仕組みで防ぐ

大きな損を出した日は、その日のうちに新しい注文を出さないと決めてください。投資ではなく賭けの研究ですが、英国のオンラインカジノ利用者2,021人を調べた Auer と Griffiths（2023年）では、60分の強制休憩が入った日は、入金や賭けをやめた人が増え、翌日以降の効果は確かめられませんでした。取り返す必要はありません——必要なのは、次の判断を良くすることだけです。

出典

1. 論文・英語 Richard H. Thaler, Eric J. Johnson（Management Science）（1990） Gambling with the House Money and Trying to Break Even: The Effects of Prior Outcomes on Risky Choice
2. 論文・英語 Joshua D. Coval, Tyler Shumway（The Journal of Finance）（2005） Do Behavioral Biases Affect Prices?
3. 論文・英語 Alex Imas（American Economic Review）（2016） The Realization Effect: Risk-Taking after Realized versus Paper Losses
4. 論文・英語 Auer M, Griffiths MD（Journal of Gambling Studies）（2023） The Effect of a Mandatory Play Break on Subsequent Gambling Behavior among British Online Casino Players: A Large-Scale Real-World Study

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取り返しにいった先: 冒頭に置かれるのは、連敗でメンタルが崩れ、取り返そうとして取引量を増やし、口座を破綻させたという失敗談。守っていたルールを破った取引で、それまでの利益が吹き飛ぶ——そこから話が始まる。

期待と現実のギャップ: 感情が乱れるのは、期待と現実のギャップが生まれたときだと整理する。隠しておいたへそくりが無い、1時間前に並んだのに2時間待たされた——先に起こりうると分かっていれば、そのずれは埋まる。

連敗の目安を先に持つ: 勝率5割の手法で3回続けて負ける確率は12.5%、8回に1回ほどの頻度だと計算してみせる。過去の検証で自分の連敗数の見当をつけ、想定を超えたら取引を一度休むルールを置く、で締める。