益回りと長期金利

相場の温度感

株と国債、どちらが割に合うか

何の数字？

益回りはPER（株価収益率）の逆数で、株価に対して1年でどれだけ利益を生んでいるかを示します。これを10年国債の利回りと比べることで、株式が債券に対して割高か割安かを大づかみにできます。

益回りが長期金利を大きく上回っていれば、リスクを取る見返りがある状態です。差が縮まるほど、株を持つ理由は弱くなります。金利が上がると株価が下がりやすいのは、この比較が働くためです。

利益の予想が外れれば前提ごと崩れます。景気後退期には金利が下がると同時に企業利益も落ちるので、割安に見えていた状態が一瞬で消えます。この比較はタイミングを当てる道具ではなく、今どういう環境にいるかを知る道具です。

長期金利は財務省や日本銀行、米国は米財務省が公表しています。益回りは指数のPERから計算します。

金利はお金の値段: 物価は商品やサービスの値段、賃金は労働の値段、そして金利は貸し借りするお金の値段。3つとも需要と供給のバランスで決まる、と同じ形で並べて説明される。

なぜ金利が上がるのか: 商品がよく売れると企業は生産設備を増強するためお金を借りたがる。借りたい人が貸したい人より増えると金利が上がる。景気・物価・賃金・金利が相互に連関して好景気と不景気を生む、という循環として示される。

株を持つ判断とのつながり: 金利は「お金の値段」なので、それが上がるか下がるかは株式の割安・割高の判断にも効く。この講義は金融経済教育推進機構が「金融と経済を学ぶ」の一部として公開しているもの。

金利が下がると株価が上がる2つの理由: ひとつは企業が払う利子が減って業績が良くなるから。もうひとつは債券に投資してもリターンが期待できなくなり、資金が株式に向かうから。金利上昇時はこの両方が逆に働く。

だから比べることになる: 金利が上がると債券の魅力が増して株式から資金が抜ける——この資金の移動こそが、株式の益回りと長期金利を比べる意味そのもの。景気・金利・為替の3つが市場を動かす大きな要因として整理されている。